视频战争导致奈飞会员增长放缓 ，“增长奇迹”终结遭知名机构做空

编者按：本文来自腾讯科技，审校 承曦，36氪经授权发布。

美国奈飞在全世界独创了原创影视+付费视频会员的商业模式，但是奈飞的巨大成功在全世界引来了一大波公司进行模仿，其中包括科技巨头、好莱坞以及美国电视台。华尔街分析师担心这些竞争对手将给奈飞带来不利影响。

据外媒最新消息，1月21日，奈飞公布了去年第四季度的财报，其中美国地区会员的增长数远远不及预期，竞争对手的影响已经开始显现。另外，一家华尔街知名对冲基金也表示，奈飞的增长故事已经终结了，他们已经开始做空奈飞的股票。

据国外媒体报道，奈飞首席执行官雷德·哈斯汀已经习惯了与亚马逊、Hulu和YouTube这些网络视频对手对抗。但是当好莱坞媒体巨头迪士尼公司宣布进入网络视频时，这引起了他的注意。

哈斯汀在去年11月表示：“有很多科技公司从事娱乐行业，但我认为迪士尼是我们在娱乐方面最值得学习的一个。”

迪士尼旗下的视频服务“迪士尼+”从11月份开始蓬勃发展，上线第一天就吸引了1000万名会员。业内人士想知道迪士尼可能给奈飞带来了多大的打击。

事实证明，有一点打击。

奈飞公司周二发布了去年四季度的财报。数据显示，2019年最后三个月，奈飞在美国注册了42万名新会员。这比它估计的60万要少。奈飞表示，迪士尼视频服务对自己产生了一定程度的影响。数据显示，奈飞现在在美国有6100万客户。

它在美国增长放缓并不是什么新鲜事。这项服务在网络视频领域仍然主导着全国，预计美国国内用户总数将达到9000万。

在国际市场上，奈飞的成绩更令人印象深刻。上个季度，奈飞在美国以外增加了约840万用户，超过了预期的700万。拉丁美洲、亚洲和欧洲创纪录的新增用户使该公司在全球拥有1.671亿用户，比9月底增长了5.5%。

包括全球市场在内，奈飞公司在第四季度增加了比预期更多的用户，但由于激烈的竞争和价格变化，美国和加拿大的会员增长滞后，导致该公司股票在盘后交易中下跌1.6%。

美国韦德布什证券公司的分析师称，2019年，康卡斯特公司、迪斯尼、福克斯和AT＆T公司旗下华纳传媒授权的内容，占据了奈飞用户一半以上的观看时间。这表明奈飞对于外部内容仍然严重依赖。

随着美国视频会员增长放缓，奈飞已经增加了非英语内容，以增加更多的国际受众。

数据显示，奈飞第四季度利润从一年前的1.34亿美元(每股30美分)升至5.87亿美元(每股1.30美元)。总收入从一年前的42亿美元上升到55亿美元。分析师平均预期为54.5亿美元。据悉，该公司每股盈利1.30美元，而分析师的平均预期为每股53美分。

四季度，奈飞在全球增加了876万付费用户，而分析师预期值为为763万。

国外的新用户增长情况表明，奈飞在很大程度上是一个国际企业，这使它处于一个良好的地位，可以应对美国国内网络视频进入者的到来，如美国NBC电视台的孔雀视频（已经发布，今年四月上线）、AT＆T旗下华纳传媒公司的HBO Max（今年五月上线）。

目前，奈飞大约90%的新业务来自美国以外，哈斯汀花在海外战略管理上的时间多于美国国内内容。

去年12月，这家网络视频巨头首次发布了其全球业务的详细用户数据，包括欧洲、拉丁美洲和亚洲。

该公司还报告称，视频收视率的计算方式发生了重大变化。奈飞过去统计观看了至少70%的节目或电影的账户，以生成收视率数据。现在，如果一个用户观看了某个节目或者电影的两分钟内容，也将被视为一次“观看”。这意味着收视率统计将会上升。

一些好莱坞影视公司对奈飞提供的不充分的收视率数据表示失望。知名的美国娱乐行业市场研究公司尼尔森也提供收视数据，但只提供给客户，如制片人和工作室。

周二，奈飞介绍了它的一些新节目，包括亨利·卡维尔主演的奇幻史诗《女巫》。该公司表示，在新的收拾测量系统发布后的四周内，已有7600万家庭观看了该节目。

该公司预计今年前三个月将增加700万会员，低于去年同期的960万。这在一定程度上与竞争对手涌入市场和奈飞去年实施的视频会员价格上涨有关。

“我们在网络视频方面有一个很大的领先优势，”该公司在一份声明中谈到了新的视频竞争对手，“我们相信，如果我们做得好，奈飞将继续保持繁荣。”

实际上，随着苹果、迪士尼等公司涌入网络视频市场，外界普遍担心奈飞未来的发展前景。其中，迪士尼、NBC等公司表示，将从网络视频公司抽走一些美剧或者电影，在自家的平台上独家点播。之前，奈飞已经丢掉了经典美剧《办公室》和《老友记》的后续播出版权。

对于竞争对手收回版权，奈飞高管之前表示，将会投入更多的资金拍摄优质的电影和电视剧，借此保留用户。去年，奈飞在原创影视方面投入了150亿美元的资金，在整个行业遥遥领先。就在最近，奈飞获得的今年奥斯卡奖提名数量，在所有片商中名列第一，创造了奥斯卡奖的一个历史记录。

另外一方面，在网络视频行业，奈飞多次上调了会员价格，目前基本上是行业最高的水平，甚至是苹果、迪士尼公司的两倍之多。分析师认为，竞争对手报出的优惠价格，将导致大量的奈飞视频会员离开。

过去，在多次价格上调后，都有一些老会员表示不满，一些人选择了离开。

美国知名对冲基金绿光资本(Greenlight Capital)的做空大佬大卫·埃因霍(David Einhorn)周二在一封信中告诉客户，该对冲基金已经开始做空奈飞的股票。

埃因霍在信中写道：“长期以来，我们一直对奈飞的盈利前景持负面看法，我们利用2019年末的股价反弹，将其作为一项更大规模的（做空交易）投资。”

在做空交易中，公司股票出现大跌，则做空机构将获取丰厚的回报。

随着网络视频竞争加剧，奈飞继续在原创内容上花钱，埃因霍表示，奈飞前景疲软。“现在市场认为奈飞增长故事已经终结，这个股票有很多不利之处。目前，奈飞每年消耗数十亿美元现金，积累了沉重的债务负担，这还没有考虑未来的内容制作预算。”

这位对冲基金经理曾经在安然公司等破产案中赢得了做空赌注，他指出，来自全新网络视频服务商的竞争是奈飞面临的一大挑战。

“奈飞不再是唯一一家高性价比的网络视频服务商，”视频点播提供商。埃因霍写道：“现在有六种网络视频服务，在未来的一年里，将会有更多竞争对手进入市场，他们都有庞大的影视版权库。并不是每个用户都会选择购买所有的视频会员，服务的替代将会发生。”

据悉，绿光资本在2019年的回报率不到14%，还不到标准普尔500指数回报率的一半。这一基金2018年亏损34%。尽管如此，自成立以来，扣除费用和支出，该基金每年向投资者的回报率高达12.7%。