A股成交连续5天破万亿 基金经理：长牛格局不变

就在国内疫情逐渐明晰之时，海外多个国家数据攀升，全球肺炎疫情再次成为市场关注的焦点。全球市场避险情绪陡升，美股创两年最大单日跌幅。

与之相比，A股市场整体表现稳健，2月25日，A连续5个交易日成交超过万亿，但振幅明显加大，截至今日收盘， 沪指跌0.60%，报3013.05点；深证成指涨0.71%，报11856.08点；创业板指数涨1.03%，报2287.31点。

面对此时的行情，基金经理如何布局？

前海开源杨德龙：美股暴跌显示见顶风险加大 A股慢牛长牛格局不变！ 

受到隔夜美股暴跌1000点的影响，A股市场在周二出现了大幅低开，随后震荡回升，然后随着市场一些获利盘的回吐，大盘再次出现较大幅度的调整，这是春节开市交易之后，第1次出现较大幅度的调整。

春节开市交易之后，市场的走势非常强劲，特别是创业板指数在科技股大涨的带领之下，不断的攻城略地，创出一年的新高，而市场的成交量更是逐级放大，近几个交易日几乎每天都超过了1万亿的成交，周一更是达到1.2万亿的成交，今年以来，新的股票账户开户数不断攀升，据统计已经达到1.6亿户，可以说上升得非常快，这也说明A股市场已经吸引了越来越多投资者的参与。

美股一旦见顶出现大跌，对于全球资本市场都形成比较大的拖累，但是对于A股市场的影响，我认为是短期利空，长期利多。从短期来看，全球资本市场的调整可能会引起A股市场的低开，出现调整。但是从长期来看，美股见顶回落将会使得一些国际资本那么从美股中获利了结，然后寻找新的投资机会。而A股市场在全球资本市场的估值处于历史的最低端，也是处于全球资本市场的洼地，这可能会吸引更多资金的流入，外资将在下半年加速流入A股市场，特别是现在MSCI等国际指数将A股纳入因子不断提高，这将进一步提高外资对于A股的配置需求，从而增加对A股的资金配置；又加上A股的估值优势，那么就可能会形成A股见底回升的态势，和美股见顶回落刚好是两个不同的周期。

平安基金：短期调整不改A股长期向好趋势 科技仍是投资主线

短期来看，全球市场有可能将随着疫情发展继续波动，但进一步调整的空间有限。受到海外市场波动影响，或将影响外资流入节奏，A股或有一定震荡。短期的调整可能为投资者带来配置机会，新发基金也或具备建仓优势，而随着疫情缓和，波动也将逐渐趋于平和。中长期来看，疫情将不会对股市带来长期负面的影响，股市仍是进行长期资产配置的较优选择。国内目前正处于经济转型、复苏的良好时期，国际环境也在持续向好发展。A股整体估值目前正处在历史较低分位，与国际主要指数的估值相比也处在相对合理的水平，并不存在太大的下行风险，中长期仍具备投资价值。  伴随A股再融资新规的落地，有望进一步激活科技板块，强化目前结构分化的市场风格，科技创新引领的投资主线将更为突出。

博时基金：市场流动性宽松 A股“赚钱效应”走强

近期市场主要是流动性宽松所驱动，A股“赚钱效应”持续走强，各路资金活跃合力推高市场。虽然从估值、成交等角度看市场整体的过热程度并没有突破历史极端数据，但从行业间的估值差异看，从创业板成交量占比高达22.8%已经接近历史最高水平（23%），市场结构分化程度已处于历史较高水平。短期来看，资金仍会惯性流入市场，但需警惕在这种资金推动下市场波动将会放大。

中欧基金：疫情蔓延引起国际市场恐慌，国内政策积极应对

由于全球产业链的紧密分工和密切配合的程度在不断加深，如果此次疫情扩散，可能导致全球经济增速进一步减缓。同时，疫情的影响可能使得国际上相关国家短期内采取更为积极的货币政策来应对，导致美债利率短期继续下行，美债和黄金受益明显。但在中期内，后续伴随全球流动性放松，经济向均值回复，美债利率将会上行。

投资方面，疫情只是短期改变了资本市场运行的速度和节奏。资产配置的总体方向，没有被疫情改变，我们看到，“新基建”仍是未来一段时间资本市场的重中之重，流动性宽松也是未来一段时间资本市场螺旋式上升的逻辑所在。由于疫情导致短期经济下行压力更大，政策调节的步伐也明显加快。

结构上，我们维持之前观点，短期科技和消费板块大概率强于金融周期；此外，疫情冲击会使政府治理服务、社区生活服务、医疗卫生服务、产业供应链服务、教育文化服务等短板得到改变，可能会出现新的投资方向。

南方基金： 利率拐点向上尚未出现 市场仍然具备向上基础

在全球市场投资者风险偏好显著下降的同时，A股投资者的风险偏好也受到较大的压制，北上资金也呈现出净流出的情况。避险情绪背后来自于对全球经济下滑的担忧，一旦疫情在海外扩散，可能造成国际贸易大幅下滑，进而对国内经济产生影响，这也是今天周期行业跌幅居前的重要原因。后续还需持续观测国外疫情变化来评估对市场是否会产生中长期影响。

展望后市，除了国外疫情变化影响因素以外，市场利率水平仍然是重点观察因素。近期市场的上涨主要来自于央行公开市场操作带来的流动性充裕以及政策预期带来的风险偏好回升，目前市场利率仍然维持在低位震荡，尽管部分地区复工已经开始，但全面复工仍有一定困难，流动性在金融市场仍然维持相对较为宽松的水平，利率拐点向上尚未出现，市场仍然具备向上基础，我们对市场仍维持震荡偏乐观的观点，结构上优选景气周期向上且受疫情影响较小的科技板块。

招商基金： 建议继续关注新能源汽车 合计成长和券商板块

A股当前行情的主导逻辑是流动性宽松驱动，海外疫情若持续发酵，可能导致外资风险偏好下行，主板部分绩优股短期有一定压力，但同时海外需求走弱从逻辑上看反而强化国内逆周期调节政策出台的必要性。下一阶段，财政政策和货币政策的对冲政策有望进一步落地，继续关注复工进程。短期看，科技板块的部分个股估值已经相对较贵，建议视行情进展逐步减持；中期而言，建议继续关注两条线索，一条是行业延续高景气同时估值回归合理的新能源汽车（特斯拉产业链等）和科技成长，另一条是受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块的估值修复机会，同时受益于资本市场景气度回升的券商板块也值得关注。

富国基金：科技股普遍迎来显著的估值扩张行情