万亿工业大麻市场：刀尖上起舞、资本中新生

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剥离出工业大麻中“大麻”二字携带的主观恐惧，工业大麻正作为一种经济作物重新进入主流市场视野。

作为四氢大麻酚含量低于 0.3%的大麻品种，工业大麻并不具备毒品利用价值，其纤维、种子、茎秆等具有较高的经济利用价值，经过批准可以合法种植和产业化开发利用，在造纸、纺织、建材、工业用油、功能保健食品、化妆品、医药等行业用途广泛。

2018年，工业大麻席卷投资界。大麻行业咨询公司Viridian Capital Advisors发布的数据显示，2018年全球大麻类公司狂揽138亿美元融资。全球各大股市的工业大麻板块全线飘红，大麻指数持续涨停的场面屡见不鲜。

而当工业大麻热潮飘扬过海来到中国，等待它的又是什么呢？ 

工业大麻是非常优秀的经济作物。它生长周期短，成长仅需110-130 天；单位盈利高，收割后每公顷收益超一万元，远超玉米等普通农作物；附加值高，大麻的花、叶、种子、茎杆等均具有经济利用价值，可作为食物、添加剂和制作原料进行进一步加工。

近年来，全球各国大麻种植、加工政策法规进一步松动，来自不同机构对于大麻素神奇功效的背书更让“工业大麻”制品的产品化尝试走出了“条条大路通罗马”的即视感，造纸、纺织、建材、工业用油、功能保健食品、化妆品、医药等行业都出现了工业大麻的身影，市场热度持续升高。

资本很快嗅到了新兴产业链中透出的钱味：工业大麻带来的是一个难得的全产业链利润空间。在这条难得的漫长产业链中，无处不是红海市场优质红利。

于是，2018年起，国外一级市场和二级市场开始热炒工业大麻，欧睿国际甚至将大麻合法产品的市场规模预期调至1660亿（2025年）美元，使工业大麻市场正式迈入“千亿美元俱乐部”。

除却快速崛起的初创公司，普遍看好的工业大麻市场预期还影响了行业内的现有公司，巨头们争先恐后布局工业大麻制品，抢占新兴市场优质红利：快消巨头可口可乐、烟草巨头奥驰亚和美国连锁药店巨头沃尔格林等在2018年陆续开启了工业大麻制品的布局尝试。

漂洋过海的工业大麻热潮，比以往时候来的要早一些。

2019 年，中国的工业大麻市场被资本彻底叫醒：据统计，2019年有超过 40 家中国上市公司布局工业大麻行业。wind 数据库专门设立的工业大麻指数显示，2019年工业大麻指数最高点指数为 1948 点，约为年初底部的 3 倍。  

wind工业大麻指数，图片来源：天风证券

在中国，加速膨胀的工业大麻产业迎来了一个更为广阔的市场想象空间。

工业大麻在中国市场的第一个想象，在于建立物美价廉的工业大麻供应链。

我国具有得天独厚的工业大麻种植优势：肥沃的土地、适宜的气候使我国成为了全球最大的工业大麻种植国家，面积占比超过50%。

2011-2018 年，我国工业大麻播种面积由 4500 公顷暴增至 18560 公顷，CAGR 达 22%；产量由 1.34 万吨提升至 10.52 万吨，CAGR 达 34%。

为维持稳定的工业大麻供应，我国大型企业主导搭建了“管理公司＋农户”的合作模式，分担大麻种植散户小规模生产的风险，为中国的工业大麻供给托底。

与反反复复的国外政策相比，我国的政策推进也显得更明确坚定。我国的云南（2010 年）省已获批在省级农业科学院的指导下发展工业大麻产业，2019 年年初开始，我国的大麻种植、加工许可牌照发放速度明显加快，多家上市公司获准参与生产。

多家证券机构预测，伴随着工业大麻的药用价值及新型应用方向的进一步印证，中国极有可能增加合法化省份的数量，进一步推动工业大麻的合法化进程。

生产侧和政策的稳定，为工业大麻的市场发育扫清了障碍，而中国的“新消费热潮”则为工业大麻的市场插上了想象翅膀。

在欧美市场中，工业大麻制品虽有产品化尝试，却未完成标杆型产品建设、打造“大众消费品”。而在中国，具有成功先例的食品、化妆品、动物营养配料行业正是中国消费市场近年来保持高速、稳定、持续增长的行业，在中国大麻叶提取物，在美妆和日化领域也兴起新风潮，工业大麻制品成为大众消费品，似乎只差“爆品”的临门一脚。

火热的中国市场更聚集着一群接受度最高、消费能力最强的消费者。大麻素不仅可作为“新奇求异”的新成分添加吸引消费者注目，还可凭借其有效的功效成分适配中国消费者的功能性消费需求。

凭借大麻素的的镇定、舒缓、修复功能和药用价值，工业大麻的消费应用有望在“失眠经济”、“白发经济”、“颜值经济”中突围，实现全范围、多品类商品化的成功尝试，成就工业大麻品牌。

千亿美元的工业大麻市场中，资本就位，探索者已上路。空间备好，故事待书写。

为了让更多行业内外人士了解工业大麻市场的最新动向，36氪联合ACU亚太工业大麻产业协会将共同举办首届「WISE2020领风者x 520工业大麻节」工业大麻主题论坛，并且将在5月8日晚上19点举行首场线上工业大麻直播峰会。

此次峰会，将从产业链上下游最新发展方向，疫情影响之下100多家大型上市企业如何布局工业大麻产业转型升级，工业大麻对护肤、脑神经、癌症、抑郁症、焦虑情绪、安眠等的作用与功效，工业大麻产品消费趋势，工业大麻品类市场财富蓝海，逐渐揭开工业大麻神秘面纱，为大家带来全方位的工业大麻专业资讯和创新机遇。

ACU亚太工业大麻产业协会 秘书长、Hemp Hcc 工业大麻产业平台 CEO  罗佳：

中国是工业大麻种植面积最大的国家，占全世界的60%，产量占全球工业大麻原麻总产量的25%，但是以纤维麻为主。随着海外工业大麻陆续合法化，工业大麻全球范围内增长迅速，新兴国家每年以超过100%的速度增长。

工业大麻是有望重写日化、医药保健等行业的植物。随着疫情的来临，工业大麻行情伴随着市场大势会有短期的降温，但是长期看，工业大麻的价值还没有被充分认识与利用，随着政策的逐渐开放、研究的逐渐深入，工业大麻还有非常巨大的成长空间。

美国工业大麻协会主席 Rick Trojan：

美国的工业大麻在2014 农业法案中被重新合法化，用于研究和种植的试点项目。2018年12月，一项新的农业法案获得通过，使工业大麻在美国全境和美国境内的拥有独立主权的土著完全合法。美国是工业大麻产品最大的市场，在疫情之前，市场正在大幅增长，特别是以CBD为代表的大麻素产品。中国仍然是工业大麻的种植和加工的全球领导者之一。

在美国，这项业务面临的主要挑战仍然是市场教育和政策监管。新农业法案通过已经一年多，大麻被定义为农业作物，部分执法、银行、营销部门仍被误解，我们协会以传播推广工业大麻对人类的益处及在美国的合法地位为己任。

天风证券研究所副所长 吴立：

由于2020年3月联合国麻醉药品委员会对大麻素相关法案推迟投票，资本方对工业大麻产业投资处于低潮期，但CBD在各个领域的应用却在国内外加速增长。尤其是在医药、保健品、食品饮料等领域。

目前在工业大麻产业链环节中，2019年企业主要是投向加工环节，随着CBD价格不断下跌及消费者接受意愿增强，未来投资方向主要是产品应用环节。