疯狂股市游戏会停止吗？

编者按：本文来自微信公众号“来咖智库”（ID:laikazk），作者：豆豆，36氪经授权发布。

一周前，除了年幼时被父母带着去过的千禧一代，几乎没几个人知晓Gamestop这家经营困难的视频游戏销售实体店。现在，Gamestop的大名无人不晓。该公司的股价已从2020年的几美元开始一飞冲天，涨到今年1月27日的350美元，将这家去年市值不到2亿美元的公司打造成240亿美元的中量级选手。这种闪电式上涨被各家报纸头版大幅报道，充斥于财经类电视节目，甚至连在国家权力机关里也被频繁讨论。在一次新闻发布会上，美联储主席Jerome Powell被追问到关于该公司暴涨的各种问题。白宫新闻秘书Jen Psaki说财政秘书Janet Yellen也在密切关注该事件。

为何如此大惊小怪呢？因为故事本身就很令人震惊。Gamestop现在比去年值钱还说得过去。去年8月，线上宠物食品商店Chewy前老板Ryan Cohen开始买入Gamestop大量股份。11月，他变身积极投资者，写信敦促董事会，加大电子商务方面的投入。董事们认可了他的计划，并为邀请其与前同事加入董事会。投资者对此也很认可，在他于1月11日加入董事会之时，他以7600亿美元购入的12.9%的股份市值已经翻番。

接下来，他一夜成为10亿富翁则有如传奇一般。Reddit论坛r/wallstreetbets（华尔街赌场）的用户掀起了这场股市狂欢，该论坛现在已有400万用户。这些散户拉升了股价，并以加杠杆的方式赌Gamestop股价上涨。有些论坛用户认为，他们的行为受Cohen加入等公司基本面向好的支撑。大多数用户则表达了类似于路见不平、拔刀相助的愿望，想要向看衰Gamestop公司的大型投资机构复仇。这些做空机构把散户作为目标，借入该公司股票后卖出，并期待以更低的价格买回。这种交易很流行，1月底，Gamestop的空头总值已超过该公司的市值。散户想要这些做空者付出代价。

他们做到了。随着向他们售出筹码的做市商被迫购入股票以对冲股价上涨，看多的散户更加狂热了。做空机构也由于被迫买回股票，损失了数十亿美元。该股票得到的连篇累牍报道也促使更多投资者加入。1月26日，Gamestop成为当天美国交易量最高的股票，相当于5大科技公司交易量的总和。第二天，股价翻番有余。散户开始买入其他被严重做空的股票，连锁电影院线AMC公司，以及曾经引导流行的手机制造商诺基亚和黑莓公司，股价都大幅上涨。

从很多方面看，公众骚动几乎与股价变动一样引人注目。Gamestop的股价上涨对于那些输掉底裤的做空者当然极端重要，但大多数投资者的投资组合也许并不受股价变动影响。然而，这场席卷而来的风波给华尔街甚至国家治理者带来的困惑甚至恐慌，揭示了美国股市更大的不安定因素。

几个月以来，投资者在为可能存在的股市泡沫烦恼，尤其关注的是科技股的高估值，以及电动汽车制造商Tesla令人惊叹的高股价。散户的活跃则成为另一个令人担忧的因素。在为Bloomberg撰写的专栏文章中，债券基金PIMCO的前老板Mohamed El-Erian警告Gamestop的狂热可能揭开“大规模金融波动和市场失灵”的序幕。美联储主席Powell先生相比则更冷静，他指出金融稳定的脆弱性整体不高。但股市仍很紧张，1月27日，美国标普500指数下跌2.6%。

担惊受怕的机构投资者现在除了关注通胀恐慌或公司盈利不足的常规风险外，还要必须要用一只眼睛专门盯住散户。2020年，受到疫情下电子消费品支出增长的提振，苹果公司表现不错。但Tesla受到了供应链成本提高的负面影响，Facebook也预警其广告业务受阻。美国股市巨头的利润增长放缓也许才是投资者们真正应该恐慌的。