研报淘金丨氢能政策密集出台，有望接棒锂电进入快车道，哪些公司会最先受益？

文 | 范亮

编辑 | 郑怀舟

锂电补贴政策逐步退坡，但氢能源的支持政策却越来越密集，在政策利好下，相关板块也受到投资者的热捧。

2021年12月初，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，《规划》提出碳达峰行动要加快氢能技术创新和基础设施建设，推动氢能多元利用。12月24日，国家能源局表示2022年将加快推进技术装备攻关，重点推动氢能等重点领域发展。

截至2021年末，华证氢能源指数年度涨幅达到79.68%。其中，龙头企业美锦能源年度涨幅142.96%，雪人股份涨幅124.96%。

氢能作为市场公认的最为理想的能量载体和清洁能源，理论上与锂电行业有着极强的互补空间。目前，我国锂电池产业链日益成熟，已培养出宁德时代这样的万亿级企业；而氢能产业链却受制于高门槛和高成本，基本处于空白状态。

展望未来，在碳中和背景下，随着政策开始更多向氢能倾斜，产业链将有望长期受益，驶入高速成长的快车道。

01. 平安证券

核心观点：氢能源市场目前基数较小，成长空间巨大。（强于大市，维持）

1）氢能源市场目前基数较小，在双碳战略背景及政策的助力下，成长空间巨大。

2）化工细分行业将从制氢——储运——加注/应用三个环节中受益，但我国在氢能源产业链布局较晚，技术水平落后于欧美发达国家。

3）建议关注技术壁垒高、已产业化/产业化在即的产业链环节以及主业清晰的上市公司。

建议关注：东岳集团(HK:00189)、东材科技(601208)、昊华科技(600378)、中化国际(600500)、光威复材(300699)、泰和新材(002254)

02. 光大证券

核心观点：氢能政策进入密集出台期，政策发力催化资本投入，助推行业驶入快车道。（买入，维持）

1）氢能可应用于交通运输、炼钢、建筑分布式热-电联供系统、电网储能辅助等多个领域，终极能源地位不可撼动。

2）国内氢能产业链各环节公司正加速布局，尤其是制氢与加氢站环节，蓄势待发，长期高景气度下建议关注各环节主要设备标的。

建议关注：先导智能(300450)、兰石重装(603169)、冰轮环境(000811)、雪人股份(002639)、中集安瑞科(HK:03899)、厚普股份(300471)、潍柴动力(000338)

03. 民生证券

核心观点：氢能行业是万亿级产业链，涉及环节众多，当前氢能产业链处于政策培育阶段。

1）制氢环节绿氢对灰氢替代空间很大，目前化石能源制氢（灰氢）占比较高，未来清洁能源电解水制氢（绿氢）将成为方向。

2）储运氢环节，气态和液态各有适用，液态运输更适用于长距离大规模运输；气态适合短距离运输。

3）燃料电池环节，FCV是最大应用，将于商用车最先落地，随着核心零部件国产化和大规模生产，降本空间大。

建议关注：潍柴动力(000338)、雄韬股份(002733)、亿华通-U(688339)、金博股份(688598)、东方电气(600875)、阳光电源(300274)、隆基股份(601012)

04. 开源证券

核心观点：全球燃料电池出货量攀升，国内氢燃料电池产业规划有望带动质子交换膜（PEM）需求大幅提升。（看好，维持）

1）PEM是质子交换膜燃料电池（PEMFC）的核心基础材料之一，其性能的优劣决定着电池的性能和使用寿命。

2）根据聚合物基体的不同，质子交换膜主要分为全氟磺酸（PFSA）质子膜、部分氟化聚合物质子膜和非氟化聚合物质子膜三大类，全氟磺酸质子交换膜商业化应用广泛，性能提升、制备工艺仍是重点研究方向。

建议关注：东岳集团(HK:00189)、东材科技(601208)

05. 华泰证券

核心观点：加氢站加快产业布局，十年保有量复合增速44%，短期看好加氢站核心装备提供商。（增持，维持）

1）根据中国氢能联盟统计，截止2020年我国累计建成127座加氢站，预计2025年我国建成加氢站1000座，2030年5000座，2060年10000座。2025年/2030年累计市场规模达120/600亿元。

2）加氢站建设参与主体呈现多样化发展，氢能产业各环节的企业都有参与加氢站建设的案例，短期更看好加氢站核心设备提供商。

建议关注：中集安瑞科(HK:03899)、冰轮环境(000811)、雪人股份(002639)、雄韬股份(002733)

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