玩体育，推自有饮料，给网红代工，幕后功臣正努力摆脱红牛依赖症

???????????????红牛商标仍然“悬而未决”，但红牛的“灌装厂”奥瑞金却慢慢摸索出了一条属于自己的后路。

10月10日晚间，奥瑞金发布公告称，公司股票交易价格于2021年9月29日、2021年9月30日、2021年10月8日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。公司、控股股东及实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。

简而言之就是，奥瑞金认为自己股价的大幅上涨是符合企业真实的经营情况和市场预期的。

公开信息显示，奥瑞金是一家集品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销为核心的综合包装解决方案提供商。长期服务的快消品品牌有红牛、战马、东鹏特饮、乐虎、青岛啤酒、燕京啤酒、加多宝、可口可乐、百事可乐、健力宝、元气森林、北冰洋、飞鹤、君乐宝、伊利等品牌。

对股价的几次大涨，有观点表示，受益于即将到来的冬奥会，以及签约可口可乐包装带来的信心。

一方面，奥瑞金拥有冰球培训、赛事运营、体育衍生产品开发等业务（据公开信息显示）。此外，该公司还针对北京冬奥会带来的冰雪运动产业机遇和快消品客户冰雪产业平台的服务需求，设立了冰雪体育产业全资子公司，整合公司体育资源，开展冰球培训、赛事运营、体育衍生产品开发等业务。

有投资人认为，作为我国较弱的项目之一，冰球有望在冬奥会期间吸引大量关注，也让身处行业上游的奥瑞金收获更多流量。

另一方面，今年“十一”期间，奥瑞金发布官微表示，将为可口可乐推出的两款含酒精饮料提供制罐、灌装供应支持。针对此项目，奥瑞金专门申请了酒精灌装相关业务的准入并获得批准，同时完成了车间、设备、专用检测设备仪器及合法合规评估、设计等系列工作。

值得注意的是，奥瑞金本身就是可口可乐产品的供应商。今年6月，奥瑞金曾宣布和可口可乐展开合作，为其在中国市场首次推出的含酒精饮料，托帕客硬苏打气泡酒，提供二片罐制罐及灌装一体化服务。在更早的2016年，奥瑞金已经与可口可乐达成合作，并为后者的即饮咖啡等产品供应包装产品罐。

前述投资人认为，合作的持续加深，体现了奥瑞金与华彬红牛之外的大客户存在良好的合作关系，有望进一步摆脱对于单一大客户的依赖。

事实上，连日的大涨只是奥瑞金近半年来业绩回暖的一个缩影。在消费品上市公司普遍表现不及市场预期的今年上半年，自去年来受到疫情“暴击”的奥瑞金反而逐渐走出经营困境。从今年2月至今，奥瑞金的股价从4元左右涨至超过7元，总市值几乎翻倍。

上世纪九十年代，奥瑞金成功拿下了华彬红牛的订单。伴随着该产品在国内市场的快速拓展，奥瑞金也实现了快速增长，并于2012年登陆A股市场。对奥瑞金而言，其六成以上的收入曾依赖华彬红牛；因此，华彬红牛的任何风吹草动都会影响到奥瑞金的生存现状。

近几年，有关红牛商标的纠纷，也让奥瑞金吃了官司，同时经营业绩承压，2017年、2018年公司净利润接连大幅下降。不过，近年来，奥瑞金的净利润却持续回升，正如公司当初所预言的，现成的产能、灌装逐渐释放出一定的先发优势。

财报显示，2020年，尽管受到了疫情冲击，但公司净利润仍然实现了小幅增长，达到7.03亿元。到2021年上半年，奥瑞金营业收入同比增长41.05%；净利润5.84亿元，同比增长221.65%。从具体业务来看，三片罐恢复至历史高水平，奶粉罐受市场需求影响稳步提升，二片罐供需持续改善，国内客户业务增长的同时出口业务显著增加。

从高度依赖“红牛”客户，股价不振；到如今重获市场信心，在业绩和市值两个维度上实现突破，“灌装厂”奥瑞金是怎么做到一边力挺华彬红牛，一边努力拓展自身业务的？

首当其冲的是啤酒业务越来越赚钱了，开辟了公司的第二增长曲线。

虽然逐渐走出疫情“阴霾”，但大宗原料价格上涨几乎是所有生产制造企业都要面临的难题。今年上半年，奥瑞金上游大宗原料价格涨幅达30%-40%，但其毛利率变化却不大。究其原因，奥瑞金在一次投资者会议上表示，主要受益于出口的增加和国内啤酒罐化率、高端化率的逐步提升。市场需求旺盛带动公司整体开工水平大幅提升，摊销掉了成本端、费用端的压力。

事实上，近年来啤酒市场的需求逐渐萎缩，但啤酒罐化率的增长却在加快。全国平均的啤酒罐化率为25%-30%，其中一部分区域（例如西北地区和山东等）的罐化率还不到10%。因此，啤酒罐化率提升给奥瑞金带来的业绩增量空间仍然较大。

即便在灌装领域奥瑞金面临中粮和宝钢的竞争，但奥瑞金的固定客户是百威和青啤，而中粮和宝钢的客户则是加多宝和可乐，不存在恶性竞争的问题，因此后期依然存在可以提价的空间。

其次，二片罐业务逐渐成型。

由于奥瑞金的三片罐主要供应给红牛，在红牛商标“僵持”的情况下，奥瑞金需要尽快在主要应用于啤酒和碳酸饮料的二片罐业务上取得突破。

一业内人士表示，目前，中国本土最大的二片罐生产线仍然是宝钢包装。奥瑞金二片罐产能在收购波尔之前很低，甚至出现过拿到订单委托宝钢包装生产的情况。近两年，在其感知到与华彬红牛伴生模式或走到尽头，开始被迫转型，布局二片罐。不过，三片罐和二片罐从产品特性、原材料、下游应用及行业发展等多方面均存在差异，这也为奥瑞金的转型带来不少困难。

他认为，目前，奥瑞金在三片罐上的实力仍遥遥领先；两片罐方面，并表全球最大的金属包装公司——波尔旗下的中国包装业务以后，规模也逐渐接近宝钢。随着几个新建工厂即将释放产能，两片罐全面超越宝钢也并非不可能。

除啤酒的灌装形态主要为二片罐外，与可口可乐达成的含酒饮料灌装合作，也可以看作是奥瑞金二片罐制造实力的体现。

事实上，由于“酒及酒饮的生产法规许可涉及消防、及危化品使用的许可及饮料食品生产许可，场地、环境及基础设施要求门槛高，投入大”，国内金属包装行业，仅有奥瑞金有相关的产业服务能力。而在为托帕客提供灌装服务前，奥瑞金也并不具备酒精品类的灌装业务，仅为青岛、雪花等一系列啤酒品牌提供制罐服务。彼时，还有观点认为，奥瑞金会不会借此契机，与更多酒水品牌合作推出更有趣的新型啤酒饮料，这也值得期待。

此外，虽然布局上游多年，但在进军下游食品饮料行业上，奥瑞金也小有所成。

事实上，奥瑞金在2013年就已经有了做自家饮料的想法，但由于公司资源储备不足因此搁置了。今年9月，奥瑞金终于与云南工麻投资联合推出了一款元养物语系列植物饮料。该产品主打药食同源概念，目前有“三七花水”、“石斛普洱”、“火麻核桃露”三种口味。目前，该产品已在公司官微商城对外销售。此外，奥瑞金还曾试图推出自有啤酒饮料品牌“瓦拉”，但目前该商标尚待实质审查。

据悉，奥瑞金目前没有单独成立饮料公司，只成立了一个饮料事业部，并有相应的配套资源，例如，专业的饮料团队等。该事业部在开发自有快消品牌的同时，推广一体化服务商业模式，希望在快消和包装两个领域取得同步发展。

“做自己的品牌是有利于外界对公司的评价和了解的，就目前大部分人认为奥瑞金就是做灌装和包装的。因此成立自己的品牌可以直接证明公司能很好地运用一体化模式。”一知情人士表示。

值得注意的是，伴随着新兴品牌的不断出现，从2020年疫情后到2021年，包装市场增加最明显的就是一体化的需求。所谓一体化生产模式，就是将过去灌装运输到客户工厂的模式，转变为直接将最终的产品给到客户或者发配到经销商。

近年来，除了自身渠道力和品牌力有限的初创品牌，越来越多的成熟品牌在做新品的时候也更倾向这种整体代工的模式，不会贸然投资厂房。现在的趋势是，下游企业会把核心的精力和资源放在自己的品牌及渠道上。对这些企业来说，做灌装是重资产投入。但对奥瑞金来说，其实，制罐是相对比较轻资产的投入。因此，奥瑞金一体化的运营模式前景也是值得期待的。

可以说，过去两年来，奥瑞金一系列“去红牛化”的举措是有成效的。与此同时，随着华彬红牛关于商标使用许可及经营权的法律纠纷带来的影响趋于稳定，市场终会回归到一个平衡点。事实上，华彬红牛从2017年至今还是处于小幅度增长的状态，并没有出现业内外担心的销售额明显下滑的情况。在市场集中度极高的包装行业，奥瑞金的好日子似乎还在后头。

本文来自微信公众号 “快消”（ID：fbc180），作者：李珂，36氪经授权发布。