游戏行业的好日子来了？

前段时间元宇宙炒作得很厉害，我之前也给大家系统梳理过元宇宙的发展路径。

而游戏是元宇宙最直接的应用入口，所以很多资金借着元宇宙的这股风，把游戏板块给拉起来不少。

有意思的是，前段时间市场还在担心监管的重拳会不会重创游戏行业……

而最近事情又发生了一些积极的变化：除了元宇宙的炒作，监管的态度也越来越明晰。

像是游戏ETF（159869），也从底部回涨了27%了。

过往，游戏行业一直被吐槽的点，是未成年人沉迷的问题。

在之前相当长一段时间内，这也是监管的重点——

要留意的是，8月份监管升级了对未成年人玩网游的限制后，游戏版号也停发了。

游戏公司要是拿不到游戏版号，就没法上线新的收费游戏。

21世纪经济报道引用了一个业界人士的说法：最近3个月游戏版号停发，很可能是因为最近一系列针对未成年人保护监管政策的下发，版号审核流程和标准也做出了相应调整。

那么问题就来了——

在回答这个问题之前，我想稍微科普一下游戏的监管框架——

游戏本质上是个文化产品。

既然是个文化产品，所以最一开始自然是归文化部管的。

文化部会审查进口网游，也会对国产的网游进行备案。

到了2016年，国家新闻出版广电总局先后发布了《网络出版服务管理规定》《关于移动游戏出版服务管理的通知》，开始对游戏进行前置审批。

到了2018年3月，中央出台了《深化党和国家机构改革方案》：原国家新闻出版广电总局负责游戏版号审批的部门被划入了中宣部，后续游戏就归中宣部直接管理了。

不过也是因为这次部门改革，中间游戏版号审批被暂停了8个月。

当时，各个游戏股的股价也因此横盘了挺久的——

所以版号申请暂停确实对股价影响还挺大的，而且关键是你还不知道会暂停到什么时候……

于是在8月份，游戏板块股价随市场情绪一起，跌到了谷底。

不过我当时倒是没有很慌。

就像我之前分析的：国家对行业的态度整体还是挺正面的，市场只是过度反应了。

国家对游戏产业总的来说是支持的，不可能一棍子打死。

有些人可能对这个结论感到意外。

不过在中央看来，游戏产业并不是百无一用的，对内对外都有它的用处。

首先，适度的游戏体验确实有助于提高幸福感。

中宣部出版局在今年7月份的第十九届中国国际数码互动娱乐展览会也提到——

「无论是文字形式的网络文学，还是立体呈现的游戏动漫，都以富有特色的表达方式，生动展现和丰富了新时代文化的繁荣发展……不少产品在教育、医疗、科研、健康等方面具有积极正向价值，要更好发挥这方面的优势特长，以更多智能化功能性的好产品，不断增强人们的文化获得感、幸福感。」

文化获得感、幸福感，在经济学里也体现为「功用」（utility） 的一种。

以前我在《钱该怎么花》这个 TedX演讲 里头有提到，人活着，追求的应当是「功用」的最大化。

翻译成人话就是——

而适度的游戏体验自然是让我们「开心」的一种方式。

后续等「元宇宙」相关技术 （VR/AR等） 可以给我们更真实的体验时，我们在游戏里也可以实现更多「不可能任务」……

另一方面，游戏可以输出中国文化。

毕竟游戏也是个文化产品，自然可以对外输出，帮助世界重新认识我们。

在国家的《「十四五」规划和2035年远景目标纲要》里头也提到这么一句——

「积极发展对外文化贸易，开拓海外文化市场，鼓励优秀传统文化产品和影视剧、游戏等数字文化产品“走出去”，加强国家文化出口基地建设。」

中宣部出版局也在今年7月份提到——

「要继续总结成功经验，为中国游戏注入更多中国精神、中国力量，打造更多具有广泛影响力的文化符号，让中国故事、中华文化借助科技和创意的翅膀，在国际上走得更远、更加深入人心。」

而在商务部的《关于公示2021-2022年度国家文化出口重点企业和重点项目名单的通知》里头，也有不少游戏项目——

我翻了翻几个报告，发现「出海」是不少游戏公司今年的重点。

一方面，自然是咱的游戏还挺好玩的。

毕竟连马斯克都在等着米哈游的《原神》——

参考翻译/等不了了，好想快点玩上《原神》

另一方面，则是需求端的变化：国内市场差不多饱和了，只能挖挖海外市场了。

根据《2021年1-6月中国游戏产业报告》，今年上半年游戏产业用户规模6.67亿，只比去年同期涨了1.38%；销售额则是1,504.93亿元，也只比去年同期增长了7.89%。

而伽马数据则显示，上半年咱自主研发的游戏，在海外市场的实际销售收入有84.68亿美元，超过国内销售的1/3，比去年同期涨了11.58%；第三季度则是比去年同期涨了28%。

对内有助于提高幸福感，对外可以输出中国文化。

所以总的来说，国家还是很支持游戏产业的发展的。

我们也可以看到，上海和北京这两座城市，在过往一直在争夺「电竞之都」「游戏创新之城」的地位。

不过，支持归支持，「未成年人沉迷游戏」确实会造成一些问题。

除非说是希望走职业电竞道路，不然游戏还是以纯·娱乐为主。

而娱乐和学习的关系，就有点像消费和投资的关系：一点钱都不存、现在全花光的话，以后就没得消费了。

所以国家对未成年人玩网游的监管升级也不是不能理解……

那么问题就来了——

这一波监管升级，短期来看确实影响了一部分游戏的上市时间。

不过整体来看，对后续游戏产业的业绩影响并不大——

根据各大上市公司上半年公布的数据，未成年人贡献的收入占比大多在1%以下。

虽然也有一个可能是，非氪金玩家少了，人民币玩家的优越感会因此减少，这会影响付费用户的体验。

但这个影响究竟大不大，一方面要看具体是什么游戏；另一方面，游戏厂商也可以通过机器人来解决这个问题。

另外就是预防未成年人沉迷，本身也会加大游戏厂商的成本：比如要采购人脸识别技术 （用来判定是不是未成年人、是否人证合一） 等等……

好在，最近事情有了些变化——

总体来看，最近有两个事件让整个板块有了「逆境反转」的预期差。

事件1：版号重启在即

根据21世纪经济报道的消息，国产网络游戏版号可能在近期恢复审批。

而人民网旗下的人民资讯也转载了这个新闻——

这很可能是因为，针对未成年人保护，已经取得了阶段性成果：

根据伽马数据，有85.8%的未成年用户在玩游戏时被防沉迷系统踢下线，而且有四成家长觉得自家小孩玩游戏时间减少了。

其实根据业内的说法，游戏版号没有真的「暂停」，监管还是一直有在收申请的。

只不过可能是因为未成年人防沉迷方面有了新要求，所以交上来的申请得打回去重新调整。

一旦有新游戏拿下版号，那对行业可是个大利好。

事件2：电竞出圈

就在前几天 （11月6日） ，电竞俱乐部EDG拿下了游戏《英雄联盟》的全球总决赛冠军。

有意思的是，央视新闻还特意发了个微博祝贺——

其实现在的家长们已经不会觉得电子竞技就是「玩游戏」，而会认可它是一项「体育运动」。

在这个现象背后，一方面可能是被媒体不断灌输，另一方面也可能是因为现在的家长大多是玩游戏的小朋友长大了……

9月份，杭州亚运会理事会也官宣说，将会有8个电竞项目在明年亮相。

有意思的是，前段时间我有个同事在研究冬奥概念股时，在挖掘体育主题基金时，发现这类基金大部分持仓其实都是游戏股。

Anyway，这两个事件叠加在一起，监管对游戏的态度也基本明晰，加上元宇宙概念的炒作，游戏板块现在没有那么悲观了——

像是我前面提到的游戏ETF（159869），它追踪的是中证动漫游戏指数，最近已经从底部的0.8涨到现在的1.017 （截至11月25日） ，足足涨了有27%了。

而从估值的角度来看，目前市盈率（PETTM） 在30倍左右 （数据：Choice） ，也不算贵，大概就在中位数上下，估值上涨还留有空间。

ETF是挺好的投资工具，我以前也系统科普过。

不过它是场内基金，得有证券账户才能买。

如果没有证券账户的话，也可以考虑直接在理财通或蚂蚁财富里头搜搜游戏ETF联接基金（012768）。

照例一张图总结一下——

本文来自微信公众号“很帅的投资客”（ID:shuai_investor），作者：很帅的狐狸，36氪经授权发布。