韩电商巨头Coupang拟收购eBay韩国分公司，明年或赴美上市

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当地券商韩亚-大宇证券(Hana Daetoo Securities)发布的一份报告称，Coupang最大的股东可能会收购eBay韩国分公司的控股权。这个韩国电商巨头可能会在明年在美国以科技股为主的纳斯达克进行IPO，并从投资者那里获得更多资金。eBay韩国分公司正在等待出售。

韩亚-大宇证券的分析师Park Jong-dae在给客户的报告中写道：“Coupang的目标是明年在纳斯达克上市。作为扩大市场份额的必要步骤，Coupang预计将通过收购eBay韩国分公司的主要股权来扩大公司规模。”

到目前为止，Coupang已经从软银及其愿景基金获得了30亿美元的投资，其日送货量已从去年年底的约220万份攀升至2月中旬的300万份。

冠状病毒的爆发在订单方面对Coupang帮助很大。然而，这些订单大多是低利润率的商品，如廉价的家居用品和新鲜农产品，因此一些分析师质疑该公司长期盈利的能力。

由于机构投资者通常会权衡企业有关可持续发展和利润可预见性的具体计划，因此如果Coupang寻求在美国上市，那么它不怎么令人印象深刻的财务报表将是一把“双刃剑”。在2018年末，当愿景基金作出投资决定时，Coupang的估值约为90亿美元。

但监管备案文件显示，截至2018年，该公司报告运营亏损1.1万亿韩元，尽管营收飙升65%至4.4万亿韩元。这意味着它的销量很大；然而，它的主要产品并不昂贵。在过去的五年中，Coupang报告了总计约3万亿韩元的运营亏损。从利润可预见性的角度来看，Coupang看起来很有竞争力，因为截至2018年，其总交易额约为12万亿韩元，这帮助其成为了韩国最大的电子商务运营商。

另一家本土券商SK证券最近表示，如果Coupang在美国股市上市，它将必须遵守针对赤字独角兽公司的保守估值标准。办公共享空间初创公司“WeWork”的上市失败就是明证。

为了克服人们对其未来利润前景的担忧，Coupang聘用了美联储前理事凯文-沃什(Kevin Warsh)和国际游戏技术公司(International Gaming Technology)前首席财务官阿尔贝托-福纳罗(Alberto Fornaro)，许多人普遍认为此举是为即将到来的IPO做准备。

一位不愿透露姓名的业内消息人士表示：“首先，Coupang实际上是一家美国公司，而创始人金范锡(Kim Bom)也是一名美国人。该公司此前的高管中有近40%是美国人，所以我们认为它招募凯文-沃什和阿尔贝托-福纳罗以及其他知名人物主要是为了准备上市。不过，这也可能有其他原因。”一位不愿透露姓名的业内消息人士说。

“更重要的是，WeWork在纳斯达克上市失败后，那里的情况发生了变化。现在，投资者更喜欢投资财报结果较好的公司。据说Coupang在市场上的估值为10万亿韩元，但其市值至少需要达到15万亿韩元才能顺利上市，因为投资者希望获得投资回报。我认为有一天它终将会上市，但目前的情况看起来并不乐观。”消息人士称。