1亿英镑，中国李宁要拯救「英国国鞋」？

编者按：本文来自微信公众号“体育产业生态圈”（ID:ECO-SPORTS），作者：殷豪男，36氪经授权发布。

中国李宁要穿上「英国国鞋」了吗？答案是肯定的。但时间上，未必就是现在。

短期内，留给李宁和莱恩资本的首要任务，仍是通过资金支持，帮助Clarks稳定住国外市场的销售状况。而调整团队、通过供应链整合降低成本、优化品牌设计并反哺李宁的自身母品牌，则是一个持久的长线目标。

「折上5折！」

「全场免定金！」

「抢5倍定金立减！」

「顺丰包邮！」

……

「双十一」临近，著名英国鞋业品牌Clarks，也忙不迭地在天猫店铺上展开了花样百出的优惠活动。自1992年进入中国以来，Clarks已在华布局400多家门店。尽管其一双鞋的平均售价往往在1000元-2000元左右，属于男士鞋服类的中高档次，但凭借其优秀的做工以及精准垂直的消费人群，使得这个品牌一直在国内拥有着良好的口碑。

Clarks标志性的沙漠靴产品 

与之对应的，在临近「双十一」仅有不到一周时，Clarks的股权也如同自家那一双双成名的沙漠靴一样，被「打折包邮」加入购物车，并进入了「结算」：根据最新消息，Clarks——这家百年鞋履品牌，已同意将多数股权出售给香港私募股权公司莱恩资本（LionRock Capital），交易金额为1亿英镑。

一百九十五年，Clarks由克拉克家族所统治的时代走向了尾声。由李宁担任非执行董事长的莱恩资本，成为了Clarks的新东家。

在此之前，克拉克家族拥有84%的Clarks股份，其余16%的股份则由员工和相关机构持有。不过，该交易还需由股东于12月投票批准，莱恩资本入局之后所掌控的具体股份数量，目前还不得而知。

莱恩资本在官网上也发布消息宣布了这次交易 

不过，纵观这笔交易，与其定性为中资出海，倒不如说是英资自救更为准确。「中国李宁收购Clarks」的定义，其实并不算十分准确。

那么，这笔交易为何会发生？与「中国李宁」又有什么关系？这两个问题，将是我们本篇报道论述的核心。

「时代变了……如果又一个英国品质的代名词消失了，那将是多大的悲哀。」

在目睹Clarks被出售的消息之后，一位网名叫Lawboy的英国人，在Dailymail的网站上敲出了如上的留言。

显然，作为一个自1825年便于英国萨默赛特郡起家的老店来说，Clarks对于英国人来说，早已不止是一家百年鞋服品牌，更是他们心目中的「国货」象征。

Clarks的Logo 

但对于Clarks来说，这1亿英镑，是不折不扣的救命钱。在众多英媒的报道中，这笔交易被直接定性为了「Rescue Deal」，直译为「救命的交易」。

而这笔收购的发生，与疫情也有着莫大的关联。

近年来，Clarks连续遭遇巨额亏损，2019年，其销售额下滑6%至14亿英镑，全年卖出2000万双鞋，比2018年减少了200万双之多。而品牌形象老化、线上销售弱的问题，导致其在英国本土的业务也陷入业绩下滑的困境。2020年疫情的来临，则加剧了这些挑战，其营运资金与营业额都受到了显著影响，给集团带来了严重的流动性压力。今年5月，该公司宣布将在全球裁员900多人。

重压之下，近期Clarks正通过一项名为的「公司自愿安排」（CVA）的破产保护条款，帮助公司度过难关。他们已经与房东就关闭店铺和降低租金进行了谈判，不过，这意味着数百个工作岗位也将面临风险。

注：CVA全称为Company Voluntary Arrangement，该程序规定于英国1986年《破产法》的第一部分第1-7条中。在CVA程序中，负债公司在破产执业人（Insolvency Practitioner）的监督下可与债权人达成和解协议，延缓或减免部分债务清偿。在大多数情况下，CVA程序都是和破产管理程序配合使用的，以达到拯救公司的目的。 

更令人值得注意的是，为了避免彻底倒闭，Clarks只是众多向破产保护专家求助的高街品牌之一 ——数月之内，包括New Look、Jigsaw和Aspinal of London等等数家英国轻奢鞋服零售商，甚至是知名快餐品牌Pizza Express与必胜客，都纷纷行使了破产程序来减少债务。在疫情的压力之下，依赖线下销售的老品牌们，已经不堪重负。

因此，在企业存亡之际，姓「中」还是姓「英」，已经不再重要。

在莱恩资本入局之后，Clarks的高层们也立即表示，该举措将允许他们320家临近关门的门店继续营业，并保证员工与供应商的酬劳发放。而他们也将通过CVA，将320家门店中的60家转为零租金制，其他260家店转为与销售额挂钩的「周转租金」模式。双管齐下，以缓解运营压力。

以英国媒体Daily Mail的报道为例。Daily Mail在标题之外，列出了三个关于本次交易的要点：

1. 私募股权投资巨头莱恩资本已同意投资1亿英镑。

LionRock Capital, a private equity giant, has agreed to a ￡100m investment

2. Clarks老板称此举将使他们保留全部320家门店，且不会裁员。

Clarks bosses say move will allow them to keep all 320 stores and no job losses

3. 如果投票通过，莱恩资本将购买大部分股份，Clark家族继续持股。

If voted for, LionRock will buy majority stake with Clark family to remain invested

此外，在其他英媒的报道中，也介绍了部分关于莱恩资本的背景，比如总部在香港，是一个私募股权投资基金；投资领域主要是在TMT、消费品和生物医疗；以及莱恩资本创始人蒋家强的资料，却甚少提及李宁本人。

但是，谈及莱恩资本与李宁的关系，这笔交易确实又与李宁本人以及李宁品牌，有着千丝万缕的关联。

就在一个月前，李宁背后的非凡中国发布的一份公告，则昭示了不少关于本次交易的风声：9月28日，非凡中国(08032)发布公告，非凡中国向莱恩资本提供了高达5400万英镑的融资，年利率为4%，帮助莱恩资本从事消费品及体育业务的私募股权投资。

如今一个月后，交易发生，这笔资金的去处与动向，似乎也已不言自明。

不过，与过往李宁收购红双喜、堡狮龙等交易不同，在这笔交易中，李宁确实只是一个重要的「参与者」，绝非绝对的「主导者」。

得出这个结论的原因有三点：一，李宁本人在莱恩资本的身份；二，莱恩资本的团队构成；三，李宁的业务需求。

首先，作为莱恩资本董事长的李宁，未必就对这次收购有着最高话事权。对于一家PE公司来说，董事长往往只是董事们选出来的名义上的「领袖」，不一定就是业务的操盘者。拥有最高话语权的，可能仍是莱恩资本创始人蒋家强本人。

此外，参考整个莱恩资本的团队构成，他们也并不是一个有强李宁基因的公司，而是一个非常国际化背景的香港投资公司。尽管创始人蒋家强自身的公开投资经历并不显赫，但莱恩资本另一名重要角色时大锟则是颇有来头，曾作为摩托罗拉中国总裁以及安永北亚区总裁的他，是在大陆地区出名的台湾籍管理人员。

另外，还有一位不起眼，但可能是在这次Clarks收购中起到最关键作用的，便是莱恩资本欧洲负责人、投资委员会成员Tom Pitts。作为瑞士信贷亚洲高管，出生于英国的Tom Pitts有超过25年在一级及二级市场买方和卖方经验。此外，他还曾在伦敦及香港担任杠杆融资、股权衍生、现金股权及私募等配售业务的多个领导职位。而在莱恩资本顾问团队里，还有一位来自UA的高管Justin Cupps。这些人的角色，都在这次Clarks的收购中，产生着举足轻重的作用。

1月25日，莱恩资本与ISC香港公司达成协议，收购其全部持有的国际米兰足球俱乐部31.05%的股份。因此，国际米兰的股份收购也作为企业案例，出现在了莱恩资本的官网上。

最后一点要解释的，这次收购的执行，之所以如此地「绕弯路」，与李宁自身的业务运营与需求有着很大关联。

自从2018年「中国李宁」这四个字从时装周爆红之后，这个原本只是为了凸显中国品牌调性而诞生的概念产品，却借助社媒与短视频的东风，出乎意料地帮助李宁，加速完成了品牌转型的历程。中国李宁对于李宁来说，已然如同AJ之于耐克，带有着强品牌宣传属性与溢价属性的标签。良好的流量红利，也帮助李宁在销售上打了一个漂亮的翻身仗。

如今，依靠着「单品牌多品类」的李宁，与主打「多品牌金字塔」矩阵的安踏一起，成为了国产运动品牌的两大名副其实的巨头。

但是，要想实现品牌的突变成长，还需要更多的变量驱动。对于李宁来说，仅仅是「中国李宁」做到了「让用户自发喜欢你」是远远不够的，想要叫板安踏的龙头地位，李宁还需要更多的品牌与爆品，帮助他们在市场上有更多的话语权。

2019年10月，依据国泰君安发布的一份关于全球运动用品市场的报告显示，安踏的市场份额位居全球第五，而李宁则排在全球第十一 

可遗憾的是，李宁的多品牌化战略，在之前走得并不顺利。除去2007年收购红双喜堪称是教科书的一例企业并购外，其他诸如羽毛球品牌凯胜、Lotto中国大陆代理权等收购都难言成功。包括今年新达成的男装品牌堡狮龙的收购，这家年度净亏损近3.7亿港元的品牌能否回春，也有待时间的考验。

因此，尽管所有品牌都将李宁的渠道，看作是自身推广的最佳资源。但相对于安踏成立独立团队来帮助矩阵品牌进行产品设计、供应链管理以及市场推广的做法，李宁「单打独斗」的作法，显然事倍功半，他们亟需要一个第三方的外部力量，在帮助自己调整多品牌运营策略的同时，也能规避掉自己重资收购所带来的成本风险。

于是，莱恩资本出现了。对于李宁来说，他们其实已经不需要再通过吸睛的豪购，来冲业绩或者冲市值。借力莱恩资本入局Clarks，减轻了李宁的负担。

而1亿英镑的收购价格，在凸显Clarks亟需资金救急之外，也彰显了莱恩资本国际化团队强大的谈判能力。

对比近年来较为惹眼的服装品牌收购交易，例如牛仔品牌Lucky Brand以1.4亿美元被收购、Kidiliz以1.1亿欧元被森马收购全部资产（因亏损严重，近期森马决定将该品牌再次出售），以1亿英镑拿下一个知名高街品牌，绝对是一笔值得的生意。

在未来，莱恩资本可以通过李宁的渠道来进行中国市场的拓展，也可以借鉴李宁在国内的管理经验和团队，来独立发展Clarks在中国市场的业务，逐步发展为国际国内双循环相互促进的新发展格局，这也是中国企业在国际化历程中更为成熟的表现。

再来回答标题的问题，中国李宁要穿上「英国国鞋」了吗？答案是肯定的。但时间上，未必就是现在。

短期内，留给李宁和莱恩资本的首要任务，仍是通过资金支持，帮助Clarks稳定住国外市场的销售状况。而调整团队、通过供应链整合降低成本、优化品牌设计并反哺李宁的自身母品牌，则是一个持久的长线目标。