120亿美元，ICON跃居全球CRO第二，开启远程CRO新赛点？

编者按：本文来自微信公众号“MedTrend医趋势”（ID:Trendhc），作者：更多资讯??，36氪经授权发布。

2月24日，总部位于都柏林的CRO企业 ICON宣布将以120亿美元的股票和现金收购美国CRO 企业PRA Health Sciences。这一价格比PRA（23日）收盘溢价30％。

合并成功后，使ICON将跃升为仅次于IQVIA的全球第二大CRO企业。根据财报，目前全球CRO领域，PRA排名第五，ICON排名第六。IQVIA也是2016年由IMS Health和Quintiles进行的170亿美元以上巨额合并产生的。

ICON首席执行官Steve Cutler在周三的电话会议上表示：“多年来，我们一直在寻求这样的交易，现在或正是时机。”

预计该交易将在2021年第三季度完成。PRA股东将拥有合并后公司约34％的股份。消息传出后，周三ICON股票下跌了约6％，而PRA股票上涨了约20％。

在几年前的一系列CRO收购之后，这个大型市场似乎趋于平静。而如今，随着行业逐渐摆脱2020疫情流行，CRO收并购或许又将活跃起来。

据金融咨询公司Moody"s的报告显示，受新冠疫情影响，2020年全球大部分临床试验被延迟或终止，对于CRO行业冲击或最大。

ICON2020年报显示，在采取了一系列成本控制措施后，全年营收27.97亿美元，同比下降仅0.3%。全年股票每股收益6.20元。

而PRA上半年营收下降17%，三季度营收下降14%，全年营收虽然还未公布但是可以看出下滑明显，其全年股票收益也首呈负数。难怪并购消息传出后PRA股东一片“欢呼雀跃”。

为什么说ICON收购PRA现在正是时机？除了价格因素，远程数字化在医疗领域的全面爆发也是重要原因。

PRA CEO在一份声明中表示：“全球疫情以前所未有的速度加快了远程健康技术和数字化医疗智能工具的采用。”

疫情扰乱了临床试验的招募，并迫使制药公司采用虚拟试验，该试验使用新的患者数据收集和监控方法，例如视频通话，可穿戴设备和活动跟踪器等。

“我们看到了前所未有的...对我们的远程CRO产品的兴趣...甚至在肿瘤学等此前不被认为存在远程CRO的机会。”PRA CEO Colin Shannon表示。

2020年3月，PRA Health便开始部署其远程CRO计划，该计划建立在云端Health Harmony Digital Health Platform（健康和谐数字卫生平台）上，由其健康科学公司Care Cares Innovations设计，可在几天内完成部署，还可以立即扩展并在指南发生变化时接收更新内容。

2020年11月，PRA Health聘请了前FDA临床研究负责人Isaac Rodriguez-Chavez博士来领导其全球去中心化远程CRO业务。

显然ICON也是看中了PRA在远程CRO领域的发展潜力。

ICON CEO Steve Cutler表示，“COVID-19为我们创造了一个不可忽视的变革平台。PRA和ICON的联合将创建一个拥有专业人员、数据和技术的组织，以比以往任何时候都更快、更有效地为患者提供治疗方法。”

“通过整合数据功能、医疗平台和Accellacare站点网络，我们将成为去中心化和混合式试验解决方案的领先提供商。这项交易将具有很高的增长性。”

根据Evercore ISI的数据，远程CRO领域涉及患者友好型平台，例如可穿戴传感器的智能手机应用而非物理站点，预计到2024年将达到60亿美元。

去年CRO企业LabCorp和Covance宣布将在未来几年内成为远程CRO领导者。ICON此次布局后也将成为此领域的强大竞争者。

在公司治理方面，新公司的总部将仍然在都柏林，由ICON CEO Steve Cutler任首席执行官，ICON CFO Brendan Brennan任首席财务官。PRA现任CEO Colin Shannon将在交易结束后，与PRA其他董事提名人一起加入新公司董事会。

Evercore ISI分析师Elizabeth Anderson在一份报告中表示：“尽管并购规模相对较大，但两者之间的少量客户重叠应该有助于降低整合风险。”

目前两家与全球TOP 20的生物制药公司中的大多数都建立了合作伙伴关系。

ICON全球目前有大约16000名员工，而PRA大约有19000名员工，合并大约涉及1200名中国员工。

对于这样的大型合并，尤其是在CRO方面，通常存在有关员工去留问题。Steve Cutler表示，将会提供一些“留住激励措施”，并让员工了解流程进展，确保风险最小化。对于合并后留下的员工，也将提供更多机会。

预计将在交易完成后的第一年助力ICON的收益增长，并在此之后将收益提高20％以上。

而按照市值来看PRA约13.66亿美元，ICON约97.36亿美元，合并后也才111亿美元左右（约718亿人民币）。全球第一CRO艾昆纬总市值368亿美元（约2380亿人民币）。

而中国龙头CRO企业泰格医药目前总市值已达2520亿（约390亿美元），八年上涨50倍，是否就代表了市场竞争力？

据Frost&Sullivan报告，按2019年临床CRO营收计算，全球十大头部企业营收占市场总额64.9%，较为集中。中国市场五大头部企业营收占总额31%，马太效应逐渐显现。

泰格医药是目前中国最大的临床CRO企业（市场份额8.4%），同时是唯一位居2019全球临床CRO前十强的中国企业。

中国CRO起步较晚，而外资CRO企业也早就对中国市场虎视眈眈。

2009年，PPD旋风式收购中国本土CRO依格斯医疗科技，拉开了外资CRO巨头吞并本土企业的序幕。

2011年，中国第一家CRO公司凯维斯科技（KendleWits）被ICON收购，

自此，中国三大老牌临床CRO唯剩泰格医药一枝独秀。

2020年8月7日，泰格医药在港股上市，成为年内亚洲规模最大的医疗IPO。

此前也分析过泰格医药的模式：

?首日招股超购68倍！2020年亚洲规模最大的医疗IPO来了

自2020在目前确定性溢价的影响下，整个CRO领域，高估值成为新常态。但是市值或与市场并不等价。

中国拥有全球最大的临床试验市场，但是目前还面临法规环境，临床研究机构管理，药械企业对于研发投入和临床试验的重视问题。

泰格医药虽然是市值龙头，距离实质的行业龙头还任重而道远。

结语

创新药的蓬勃发展带动了CRO领域的进一步发展，而未来赛道投资，可分享的创新药高利润投资收益模式或将成为CRO领域热点。

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