市值216亿刀，费德勒拒绝耐克助瑞士On昂跑3年上市

网球历史上最“吸金”的瑞士天王费德勒，在场外又迎来了“大丰收”。

尽管2020年初以来由于膝盖伤势只参加了六项赛事，瑞士人还是凭借其独到的眼光在“商场”上吸引着全球的关注。

美国时间9月15日周三，由费德勒作为投资人兼形象代言人的瑞士品牌On昂跑正式登陆纽约证券交易所。On昂跑在IPO发售中3110万股，筹集了 7.46 亿美元，定价为 24 美元，远高于其最初 18-20 美元的目标。高盛公司、摩根士丹利和摩根大通是此次On昂跑发行的承销商之一。

在上市首日，On昂跑上市首日涨超45%，最终以35美元收盘。按照35美元的收盘价预估，目前On昂跑的市值高达215.82亿美元。

On昂跑上市首日大涨 

On昂跑是由前职业铁人三项运动员、三届世界冠军奥利维尔·伯恩哈德(Olivier Bernhard)与两位好友兼跑步爱好者卡斯帕·科佩蒂（Caspar Coppetti）和大卫·阿勒曼（David Allemann）一起创办，总部位于瑞士苏黎世。

On昂跑三位创始人大卫·阿勒曼（左）奥利维尔·伯恩哈德（中）卡斯帕·科佩蒂（右） 

On昂跑在资本市场的受欢迎程度，要比想象中更加激烈。综合此前报道，On昂跑的估值一直在上涨，并且屡创新高。

2021年4月路透社报道称，在IPO前最后一轮融资中，On昂跑的估值接近20亿美元。

2021年9月初，据On昂跑提交给监管机构的一份文件显示，此次IPO计划筹资6.22亿美元，估值将超过60亿美元。

在On昂跑上市前夕，根据美国股市分析平台Seeking Alpha的预测，On昂跑的IPO估值将达到60至80亿美元。

On昂跑团队跑至华尔街敲钟 

而伴随On昂跑首日上市大涨，如今On昂跑的市值已经超过200亿美元，高达215.82亿，已经大大超过了此前华尔街的预期。与之相比，截至美国当地时间周三收盘时，体育用品巨头耐克的市值为2499.87亿美元。

尽管与耐克的市值仍相距甚远，约不到1/10，但On昂跑作为一个2010年诞生的新晋运动品牌，其用了11年的时间就达到超过200亿的市值，其履历足以称得上优秀。

On昂跑在招股书中强调自己是规模增速最快的体育用品公司之一。在过去10年，On的净销售额以85%的复合年增长率增长，并且2021年上半年On继续保持增长，毛利率达59%。

从2018年开始，On昂跑年营收约1.66亿美元，连续三年超过60%的增速。On昂跑2020年财报显示，营收达到4.81亿美元，约合31亿人民币。

On昂跑跑鞋 

知名数据分析机构NPD认为On昂跑的未来非常光明“在疫情大流行期间，有两个品牌表现没有受到疫情的影响，其中一个是Hoka One One，另一个则是On昂跑。”

某种程度上，因疫情催生的运动需求，跑步、户外和休闲服装等运动热潮对于On昂跑的销售额增长也具有推动作用。根据On昂跑提交给美国证券交易委员会的文件显示，On昂跑的全球收入在 2021 年前六个月增长了 85%，达到 3.44 亿美元，约合22.1亿人民币。

体育大生意此前曾介绍，环保、可持续发展是On昂跑主打的理念之一。2020年，On昂跑发布了第一款100%可回收的鞋款Cyclon，消费者一旦穿坏了就可以退回换新的。此外，On昂跑也拥有自己成名的创新专利技术 CloudTec以及Helion超级泡沫，能够为运动员在不影响运动的情况下提供更好的缓冲效果。（延伸阅读：估值50亿美元！费德勒入股的瑞士运动鞋On昂跑要上市了）

体育大生意从On昂跑官网获悉，目前On昂跑在售的鞋款种类繁多，价格从129.99美元（约合人民币836元）至269.99美元（约合人民币1737元）不等。

On昂跑官网在售鞋款 

北美是On昂跑最大的市场，占其收入的 49%。北美高性能跑步品类市场的分割态势，成为了On昂跑成功的关键。根据NPD统计，10个品牌至少占有1.9%的市场份额，其中耐克（27.8%）、布鲁克斯（16.6%）和亚瑟士（10.7%）是领先者。

在过去12个月，On昂跑在美国的市场占有率增加了一倍以上，从1.4%增至3.3%。NPD分析师认为，作为一个与休闲服装搭配的街头服饰品牌，On昂跑最近在跑步界之外获得了极大的认可。耐克已经让出了份额，这为像On昂跑这样的其他品牌开辟了一些机会，以把握住份额。

在美国市场持续扩张的同时，On昂跑也同时在中国市场布局。2019年12月，On昂跑在上海开设了第一家线下独立门店，现在上海和成都的商场内拥有四家门店。On昂跑指出，2021年将在中国开设更多类似的门店。

On昂跑北京直营店 

根据数据显示，2020年全年和2021年上半年On昂跑在亚太地区的净销售额占比分别为5%和6%。换言之，On昂跑在亚太地区仍有相当巨大的挖潜空间。

2021年5月，艾媒咨询发布了《2021年中国运动鞋服行业发展现状与市场调研分析报告》。报告显示，预计2021年中国运动鞋服行业市场规模将达3858亿元。

这其中，中国作为亚太乃至全球最大的消费市场，On昂跑无疑将会加大在大中华地区的投入。在未来，大中华地区将有望成为继北美之后促进On昂跑业绩增长的地区。

On昂跑天猫店 

截至2021年6月30日，On昂跑的产品在全球50余个国家或地区的约8100家零售店有售，DTC（直面消费者）渠道现已成为On昂跑增速最快的渠道。2020年全年以及2021年上半年，DTC渠道在On昂跑净销售额中的占比分别为37.7%和36.6%。

目前，On昂跑的DTC渠道主要为自己的电商平台，包括国内的天猫和京东两大电商平台等，以及位于纽约的旗舰店和中国的四家线下零售店。根据数据显示，On昂跑的电商平台2021年上半年的访问量超3890万，同比增长36.8%。

On昂跑成功上市，除了三位创始人以外，费德勒也成为了其中的最大赢家。一方面，费德勒作为On昂跑的投资人，此番On昂跑上市自然令瑞士人赚得“盘满钵满”。另一方面，费德勒“抛弃”耐克转而投入On昂跑，也彰显其独到的商业眼光。

从1994年签下第一份合约至2018年，费德勒与耐克的合作关系已经维持24年。在2008年至2018年，费德勒与耐克的赞助合同高达1.2亿美元。从1994年至2018年，耐克陪伴了费德勒的成长与巅峰，并见证后者取得大满贯20个冠军奖杯的壮举。

费德勒在2019年投资并代言On昂跑 

正当所有球迷认为“奶牛”会与耐克合作到退役的时候，双方却分道扬镳了。2018年7月，费德勒与日本服装巨头优衣库签下10年3亿美元的肥约。众所周知，优衣库只生产服装品牌，并未涉猎专业运动鞋系列，彼时费德勒的鞋类赞助位依然空缺。（延伸阅读：1亿美金力压梅罗成体坛首富，39岁费德勒的"逆生长"神话）

直到2019年11月，费德勒正式以股东和代言人的双重身份加入On昂跑，填补了其鞋类赞助商的空缺。2020年7月，ON昂跑发布第一双费德勒参与设计的网球运动鞋“The Roger”。2021年3月举行的卡塔尔多哈公开赛上，费德勒首次上脚其非市售定制版网球鞋“The Roger Pro”。

On昂跑“The Roger Pro” 

据雅虎财经报道，On昂跑向美国证券交易委员会提交的文件显示，费德勒在On昂跑的股份不到 5%，预估在3%的范围内。在周三上市后，费德勒手中的On昂跑股票价值超过6亿美元。

若只谈论初创公司或IPO前的公司投资，费德勒投资On昂跑获得的收益足以排在体坛前列，费德勒能够以On昂跑作为经典的投资案例，为其退役后的商业投资布局添加砝码与经验。总而言之，费德勒已经在On昂跑上证明了自己具有一双商业投资的“慧眼”。

费德勒是首位职业生涯收入过10亿美元的网球运动员。据统计，截至目前，费德勒职业生涯的总奖金约1.31亿美元，场外收入高达9亿美元。福布斯榜单显示，费德勒再次雄踞2021年高收入TOP10网球运动员榜首，连续第16年成为网球界收入最高的球员。

费德勒与On昂跑创始人及设计团队 

由于膝伤将缺席网球公开赛的费德勒，在过去12个月里以9060万美元的税前收入再次占据榜首，其中不到100万美元来自实际的网球收入。换言之，过去一年费德勒在“商场”上的收入约为8960万美元。

随着On昂跑成功上市，费德勒的资产也将进一步攀升。按照约216亿美元的市值，约3%的股票推算，费德勒投资On昂跑赚取了6亿美元，已经超过其职业生涯1/2的总收入。

幸福美满的家庭生活，历史最佳的球场成绩，独具慧眼的投资眼光，人生赢家莫过于此。

本文来自微信公众号 “体育大生意”（ID：sportsmoney），作者：谭力文，36氪经授权发布。