中概股的尽头是段永平

今年以来，中概股跌跌不休，陷入一片哀嚎中。

结合年内表现来看，中概股几乎跌了一整年。拼多多、阿里、百度、B站等在美上市的互联网公司，均收到了不同程度的挫伤。

截止12月3日，中概股受到重挫，来源：尺度App

中概股的低迷也传递到了港股，今年以来，相比全球主流股票指数，港股恒生指数一路震荡下跌，年内走势现已垫底，多家在港上市的科技互联网公司股价也是不断下跌，就连腾讯也未能独善其身，现已从年初的773.4港元/股跌至463.4港元/股（截止发稿前）。

一片惨绿的背后，市场弥漫着恐慌情绪，机构纷纷出逃，国内的这些曾经风光无限的互联网上市公司在二级市场上集体跌落，连带着不少中概股投资者们自嘲自己已经是“丐帮弟子”。

越是此时，越需要一记强心针。

于是，段永平出手了。最近，这个早已隐退江湖多年的男人，在雪球高调为中概股站台助威，并拿出真金白银入手腾讯、拼多多和新东方等一众国内互联网企业。

约20年前的互联网大泡沫中段永平成为了网易丁磊的白衣骑士，成就一时佳话。现在，在中概股市值狂泻的当口，段永平再度站在中概股的背后。

尽管段永平已经不在互联网江湖多年，但在风投圈，他的存在真的很难被忽略。尤其是最近半年，段永平的接连出手，放出了“驰援中概股”的信号。这位曾经在中国互联网搅弄风云的前辈，又一次回到了人们的视野中。

12月6日，段永平在雪球“官宣”，自己通过卖出7000份看跌期权的方式看涨拼多多。段永平还称，虽然看不懂拼多多的商业模式，但认为拼多多对农产品方面的支持很有意义，准备再次风投一下。

受该消息影响，12月7日，拼多多股价大涨，当天涨幅达12.53%，报63.03美元，总市值达到790亿美元。

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值得一提的是，就在几天前的12月2日，段永平还曾发文称，“从200多掉到现在我也没有任何想法想多买点，因为一直没看懂商业模式。但也没卖过（既然黄峥说三年不卖，我也三年不卖吧），这大概就是风投的意思？”

而在今年5月，段永平也曾两次在社交平台回复称，从来没推荐过拼多多，因为看不懂其商业模式。

由此来看，段永平虽然嘴上说“看不懂”，但身体却很诚实。

这波操作隔天也发生在新东方身上。

12月8日，段永平同样通过卖出空头期权的方式买入新东方。

对于新东方，段永平也坦言“没那么了解”。但这并不妨碍段永平以此获利。

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截止美东时间12月8日收盘，新东方股价应声上涨8.04%，报2.15美元。

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段永平连续两日的操作，拼多多和新东方的股价均出现了较大幅度的反弹。这让沉寂许久的中概股一下子活跃了起来，而在雪球上有50多万粉丝的大V段永平，也被外界赋予了很多“上 帝视角”的色彩。

真有那么神吗？

实际上，这已经不是段永平今年第一次抄底“中概股”了。今年8月，腾讯股价跌至年内低点之际，段永平两次出手。

具体来看，段永平两次买入腾讯控股距离最低点，并不远。8月4日，段永平第一次买入腾讯控股，收盘价为456.8港元/股；第二次买入是在8月18日，收盘价为436.2港元/股。

腾讯控股股价在8月19日跌至今年以来最低点，收盘价为421.2港元/股。此后，股价震荡上行，9月8日最高涨到524.5港元/股。

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对于腾讯，段永平并没有解释“看不懂”、“不了解”，而是坦言称，已经买入腾讯ADR，并表示如果腾讯股价进一步下跌，将继续买入腾讯ADR。

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值得一提的是，早在2018年，段永平就开始下注腾讯。彼时，段永平对腾讯的态度是“少量买入，用苹果换是舍不得的。”而到了去年，腾讯就被段永平列为“不卖品”，今年更是“越跌越买”。

在段永平眼中，腾讯是“长长的坡，厚厚的雪。”

这句话来源于股神巴菲特：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”巴菲特用滚雪球比喻通过复利的长期作用实现巨大财富的积累，雪很湿，比喻年收益率很高，坡很长，比喻复利增值的时间很长。

对于腾讯的投资策略，段永平看似谨慎，实际上，越到后面，步子放的越开。这背后的原因，体现的是段永平对腾讯的理解越来越透彻。

“我投腾讯和FB没找过任何内部高管聊，虽然我其实也认识腾讯的高管（球友）。我投资的标准很简单：商业模式，企业文化，合理价钱。所以当商业模式和企业文化不错的公司、价钱也不错时，我就会有兴趣。”

无疑，段永平对腾讯的商业模式和企业文化是认可的。他在早期不买腾讯的原因，一方面是“懒的调钱去香港”，另一方面就是“老想等个更好的价钱”。

终于，让段永平等到了时机。2018年，国内停发版号重创游戏行业，腾讯股价也从年初的480港元高点，在2018年10月降至250港元，接近腰斩。

段永平趁机抄底腾讯，随着腾讯股价的上涨，最高时收益近200%。

段永平在2018年和2021年两个阶段买入腾讯，均踩中了“抄底价”，来源：雪球

与2018年相比，2021年段永平出手腾讯的价格高了80%左右，但在段永平眼里，这个价格依然合理。

根据腾讯财报，2021年上半年总收入为人民币2735.62亿元，同比增长23%；净利润903.54亿元，同比增长46%。同时，腾讯多元化的经营也在带来回报，云服务、金融科技及企业服务、视频、游戏、社交网络等业务均取得了大幅的增长。

在连遭打击却依旧能够赚钱，并且股价也回到了2018年年初的位置，可谓划算。根据长线价值来看，也就不难理解段永平此刻抄底腾讯的意图了。

其实，坊间并不清楚段永平在投资上挣了多少钱，舆论一度将其神话，称他是中国的“隐形首富”。

众所周知的是，段永平之所以被称为“科技股大佬”，不仅因为他在风投圈高超的财技，更是因为他跟OV、网易、拼多多等一众知名互联网公司有着深厚的渊源。

事实上，段永平最早给“中概股”站台，可以追溯到投资网易。

千禧年，在互联网股灾中，年亏损2.3亿人民币的网易，股价一度跌至80美分。2001年9月，网易丁磊接近穷途陌路，面对随时被摘牌的危机，专业投资者们纷纷抛售其股票，丁磊想卖掉公司，但无人接盘，只能硬着头皮继续干。

转型中，丁磊决定转型做游戏，但资金是一个大缺口，所以找到了当初以“小霸王游戏机”起家的段永平救急。

据段永平回忆，他当时看好网易做游戏的前景，并且认为网易股票被严重低估。因此，大量吃进网易股票，第一次投入200万美元，后来又陆续建仓，在短短不到两年的时间里，段永平在网易身上获利2亿美元。

有人问他，当年怎么有勇气买进网易？段永平回复：“有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的。”

买股票就是买公司，是段永平在雪球上重复最多的一句话。这句话是巴菲特的老生常谈，也是段永平信奉的投资准则。

投资网易，让段永平一战封神。在“段菲特”的声名之下，段永平接连重仓过苹果、茅台等“大牛股”，可以说弹无虚发。

这得益于他对价值投资的坚定信念，总结起来就是：“对的生意、对的人、对的价格。”

正是有了这些经典案例的背书，才使得化名“大道”的段永平在雪球上的一举一动，都牵动着股市的神经。

但理性来讲，不论是拼多多还是新东方，段永平的跟进，都绝非是因为这两家公司是其选中的“宠儿”，而是基于他对“具备长期价值的公司”的判断。

正如段永平所言：“想不通的我不碰，肯定会错失很多好机会，但是保证抓住的都是对的”。

本文来自微信公众号“AI蓝媒汇”（ID:lanmeih001），作者：杨蕾，36氪经授权发布。